遠之聲：ffaarr的分享世界

      前一篇簡介簡單介紹了平行世界中的寶寶國、寶寶隊的由來。接下來介紹寶寶隊所在的學校，也就是城堡國小及城堡國中，這不僅是學校，也是寶寶隊和其他隊交流互動的場所。
       如上篇簡介所述，這個世界是先有「寶寶們」，再有「寶寶隊」，然後才有「寶寶國」的，而城堡國小及城堡國中，則是在寶寶國之後才出現的。

        寶寶隊成員們平常的活動其實很多，像玩遊戲、演戲、競賽，其他活動（像是節日慶祝、摸彩等等）等，而「上課」則一開始只是許多種活動之一，寶寶隊成員作為學生，老師是我和雨的角色。
        既然有上課，就要點名、要考試、要排課表、要選幹部等等，再來就是，必需要有其他彼此競爭的班級，也因此出現上篇提到過的其他各隊，而最終就出現了整個學校。
     城堡國小第一屆畢業紀念冊   
        這個學校的設定地點，在寶寶國的首都城堡市（因為有一個大城堡而得名），因而逐漸有了這樣的設定：就像寶寶隊是由寶寶國選出的代表，其他主要國家選出的代表也各自成立一個「隊」，作為各國友好交流的留學生而到寶寶國來，就這樣組成了城堡國小。
        那麼寶寶隊以及各隊是幾年級呢？雖然以寶寶隊為例，各成員的年紀其實不同，但就像《小學四年生》雜誌裡連載的《哆啦A夢》中大雄永遠是四年級一樣，寶寶隊成員的年級，其實是配合我或雨的年級。而寶寶隊以及其他九隊作為城堡國小（畢業之後則進入城堡國中）的第一屆，大家當時的年級，就是該學校的最高年級，例如大家四年級時，學校就沒有五、六年級，這個設定想來應該是採用自我的小學力行國小，我作為第一屆，四年級時轉入時，也是沒有五、六年級的。
       雖然底下的屆數的虛擬角色也偶爾會出現（例如在辦運動會的時候）但全校的焦點還是集中在這個第一屆，其中一共有十班（這個可能對十進位的喜好，也可能是採自我前三年就讀的國小木柵國小的一年級有十個班級）依序包括小蛇隊、小馬隊、小牛隊、小羊隊、寶寶隊、超人隊、小老虎隊、小兔隊、小狗隊、小熊隊，這十個隊各有特色，也有一些固定會出現的角色（各隊的情況以後再詳細介紹）之間會在各種班際的競賽，像是運動會、球類競賽、才藝競賽等等，但像整潔秩序這種以前小學都有的東西，印象中似乎沒有。
        
        在我或雨小學畢業以後，城堡國小的大家也就畢業了，然後就自動又進入城堡國中就讀，有點像是九年一貫制的教育制度。之後，城堡國中畢業後（國中時大概我們都對於寶寶們的世界興趣不高了，所以比較沒什麼活動），各隊就作鳥獸散了，各自回國各奔前程了。

        
        本篇許多內容最初是在魔法設計師的blog上的文章回應討論，再加上最近的一些想法進一步整理而成。
        一般常聽到一種看法，黃金因為作為許多國家幣值的擔保，且具有全人類共同貨幣的作用，所以它具有保值的作用，尤其是在物價上漲較多時，持有黃金是較有利的選擇。而近幾年（尤其近一兩年來）來可說是黃金的大多頭，讓投資黃金的人大都賺了不少，當然物價的上漲一定敵不過黃金上漲的速度。
        然而，實際上黃金真是個穩定而能保值的投資工具嗎？（註1）

        既然要討論保值，也許應該從不同長度時間角度來看，投資黃金的人應該都知道，黃金的價格天天在波動，即使是金價不斷上漲的這幾年，短期的小回檔也是十分常見，所以大概很少人會認為黃金在非常短期（例如一兩個月以內）的時間長度是穩定能保值的吧。       
        所以我們直接從半年以上的時間開始討論。前一陣子看到一個有提供購買力平價之後的黃金歷史價格圖，其中上面那條綠線是購買力平價後相當於現在的價值，下面藍線是美元計價的金價，從中我們可以看到從1971年美國中止金本位（註2）以後，不論是以價格或購買力來看，金價都有非常鉅烈的波動。
        從圖上可以大致估算出，黃金在短期間（約半年、1年左右）購買力下降的情形超過了1/3。（這個實質虧損的機會和同期間投資整體美國股市或全球股市的狀況是差不多的）也就是說，1971年到現在買黃金持有中短期的人，起碼有1/3的人不但沒有保值，反而價錢和購買力都下降了。
        當然看圖作估算比較不精確，如果要更精確一點，用這個有詳細金價的網站的每年平均金價為代表取樣的方式來看，在1971至2007年的37個一年期中，有24年金價上昇，但13年下降。用二年期的話，有20個兩年期金價上昇，16個兩年期金價下降。
       那麼放更長期呢，以五年期來說，以1971-2003開始的33個5年期中，金價上漲的五年有21，下跌的有12個。以十年期來說1971-1998開始的28個十年期有18個上漲，10個下跌。以上這些計算都是以美金計價的金價，假如果還要加購買力平價的話，那投資黃金虧損的情況將會再增加。
        由上可知，即使買黃金放十年之久，還是會有1/3左右的機會會虧損。這比在這三十多年中投資於美國股票s&p500指數的虧損機會還大。（當然1980年代以來，美股整體來說是表現特別好的大多頭，因此虧損機會較低）
        有一點很有趣的是，同一個圖表其實也可以有很多不同的解讀方式，在ptt基金版上，有人看了前述購買力平價的圖之後，覺得購買力平價之後，相較於1980年代，現在破千的金價其實並不算貴，因此認為金價還有往上攀高的空間，我覺得這樣的看法的確也有一定的道理。不過反過來，我同時看到的是：這代表如果運氣不好或是過於追高買在高點，是有可能買了黃金之後，耐心持有了20年多年，還終於等到了難得的連續幾年黃金大多頭，但結果黃金的購買力卻還比當初買的時候要差。
        我們現在回頭去看過去半年、一年或五年，的確黃金是獲利極好又穩定上漲的投資標的，但那是過去，我們現在賺不到過去的錢。那未來又如何呢？現在黃金的價格是高估還是合理？（註3）它還會繼續破新高漲下去？還是會像1980年那樣爆掉，或是像1990年代那樣連跌幾年？這些都沒人能知道（註4）但正因為有這樣不確定的風險存在，所以它才可能有像過去半年的30多%和過去一年50%的超高額報酬，一分報酬一分風險，投資的世界是不會隨便有白吃的午餐的。
        
        因此，對於能承受一定程度損失風險的人來說，黃金是一種能追求短中期獲利的可能選擇。但對於真正要追求穩定保值（例如某個時間確定要用到這一筆錢，不能有較多的損失）的人來說，黃金並不是個夠安全的選擇。（抗通膨債券或定存也許是更好的選擇）
        除此之外，因為黃金（其他原物料也是）的走勢，與股票、債券、房地產等投資標的之間的相關性並不高，加上現在運用黃金存摺的，投資成本還蠻低的（買賣價差約1%，無持續費用），因此可以作為長期配置作資產配置的一部分，增加自己投資組合的多樣性，以分散其他投資於股、債、房地產的風險。不過，黃金的長期預估報酬並不像近期看來的那麼多，因此也並不建議在長期配置中持有過高比例的黃金。（關於黃金的長期報酬，可參見文末附的兩篇文章的連結）
註1：本篇文章主要討論的是黃金現貨（目前最好的工具是黃金存摺）的投資，至於黃金基金，其投資的標的是黃金相關的公司的股票，走勢與金價並不一定相同，獲利與風險也和黃金現貨的投資不同。
註2：即不再使美金和黃金之間的價格呈固定比率兌換。這之後的黃金價格波動情形，較符合於現況，因此本文即以這個期間的資料作探討。
註3：嚴格說來，黃金並沒有真正的「合理價格」，因為相較於其如鋁、銅、鎳等金屬或石油等商品，它在「類貨幣」的價值之外的實際用途上（包括裝飾以及工業用），所佔的比例不大，也不像股票代表對一個或多個公司未來收益的評估，它的價格純粹取決於大家願意用多少錢來買它。
註4：如果有人能準確（甚至十次猜中八次就行了）預測中短期未來的金價走向，沒幾年就可以靠炒黃金期貨變成世界有名的富翁了。（也許有極少數人有部分的這種預測能力，像最近出名的羅傑斯，但他能靠商品操作賺這麼多，就表示有一堆其他投資人因為預測失敗把錢賠給他）
值得參考的黃金投資相關文章：
*趕作黃金弄潮兒（一）-（九）
*黃金的價值

        雖說是新作，但其實已經開始連載很久，出到第4冊了，之前一直想說等出完再一次好好品嘗，但最近還是忍不住先去租來看了，看尾瀨朗的作品，看前常有期待的心跳，看時有如沐春風之感，看過後心情會為之一振。

        藏人和延續了之前作品《夏子的酒》、《奈津之藏》中關於日本酒的主題，但又以不同的角度切入，相較於夏子的酒以製酒的那些藝術家為主軸，藏人中更多地著墨了那些欣賞酒的人，以及管道和環境，種稻的、釀酒的、賣酒的、經營居酒屋的、喝酒的人扮演了不同的角色，串起了整個酒文化的版圖。
         故事舞臺是之前很不熟悉的島根縣松江（古代的出雲國，有很多日本神話是出自當地，看了才知道，也是著名怪談小說家小泉八雲活動的地方），主角之一是日本裔美國人，雖然有著語言的障礙，卻執著於要追尋日本酒，另兩個經營著酒藏和居酒屋的男女主角之間的關係也很值得玩味（女主角也像《實之華》的小實那樣，決定結婚後又反悔），其他很多角色也都很有特色很有趣。
         儘管已經四冊了（對尾瀨朗來說，四冊常常已經一半了，不像很多少漫動輒十幾二十本），感覺故事才剛剛開始發展而已（當然像《登峰造極》那樣點到為止也是可能的敘述手法），非常期待之後的發展，

        繼端午節、祭孔、中醫、漢字、之後，最近又傳出韓國將要用「書藝」（即書法）申請世界遺產的新聞。
         消息傳出，就像以往幾次一樣，海峽兩岸的鄉民（大陸應該不叫鄉民吧，用網民好了）又同聲遣責，認為為韓國又再一次要搶我們的文化遺產了，兩岸網民的意見大概要在這個時候才會意見比較一致。
本篇簡單說說對這個主題以及世界遺產相關的看法。
       聽到一個消息，該先就消息的可靠性來看吧，這類消息，通常來源是大陸的新聞媒體較多，不過姑且不要過度光從以來源就懷疑可靠性，先從消息的內容下手。
        這幾項被討論到的無形文化資產，其實嚴格地說來，並不是真正屬於聯合國的「世界遺產」的一部分（世界遺產是以實際事物景觀為主），而是「人類非物質文化遺產代表作名錄」（但在華語世界的行文中，常常被視為世界遺產的一部分，而用這四個字來含括它），該項名錄，為每兩年申請一次，如果由單一國家申請，則一次只能申請一項，目前所確知的，是2005年韓國拿江陵端午祭申請，並且通過了。之後2007年的申請和通過名單都還未問世。
       然而，這一兩年來就傳說韓國要拿祭孔、漢字、韓醫、書法去申請，這有兩種可能，一種是有些項目是誤傳，有些是真的，另一種可能就是，從2007到2013的申請項目，中國的新聞報導都幫韓國人設想安排好了。
       因為不懂韓文，也沒有進一步除了網上消息的可靠資料，因此消息真假的問題就先到此為止。
       既然2007之後的申請尚未公布，就先來看比較確定的2005吧，一堆人看到江陵端午祭申請成功，就覺得中華文化中，有幾千年歷史的端午節被搶走了。
       但是，江陵端午祭和中國的端午節除了時間接近且名稱相似之外，包括起源和活動內容的相關性都很低。聯合國教開文組織也從來沒有說過，會因為江陵端午祭申請到了，就代表中國的端午節就不能申請（像名稱類似的木卡姆音樂，亞塞拜然、伊拉克都申請通過了中國也申請通過了） 根本沒有什麼搶不搶的問題。

　　　《哆啦A夢》的作者藤子．F．不二雄去世之後，雖然由他的弟子們組成的藤子．F．不二雄創作公司以及朝日電視臺，還持續在創作電視動畫、電影動畫、大長篇的漫畫以及衍伸作品漫畫，但原著的漫畫已經不會再增加了，本文簡單即介紹一下其數量，以及其在各種單行本的收錄情況。
　　根據日本橫山泰行教授的統計和認定，他所認定的《哆啦A夢》原著漫畫篇數一共有1345篇，這些大多是刊載在小學館的各年級學習雜誌中的作品（按照初刊登刊物的完整日文列表參見這裡，中文列表尚未完成參見這裡）。
　　這1345篇中，其中一篇是並非藤子．F．不二雄所畫的電影動畫《

        相較於在台灣（不論在投信或銀行開戶）買基金，開美國券商買etf或指數基金，優勢非常多，不僅投資標的選擇多，收費又低廉，這方面可以參見綠角寫的 為什麼要開海外券商戶，以及該文章列出的相關文章，有很多對於投資成本的深入分析，以及實際的操作方式。
        如果說在台灣買基金還有什麼優勢，大概只剩下以下幾點：
1、稅務：
       在美國註冊的基金的所有配息會收30%的稅。（但對於台灣人來說，資本利得不像美國人或在美國住的人，還需要扣稅）
       因此，對於以收益為主的債券和貨幣基金來說，內扣費用的減少，沒辦法抵過這部分的稅收，因此這類基金目前還是只好在台灣選費用較少的主動基金買，（或者也許要選能免稅的美國地方國債的基金，但能免稅通常殖利率也會相應降低）

本篇是最近哆啦A夢wiki首頁的新知欄目，有興趣可以點連結進去看看。哆啦A夢wiki最近終於突破200篇文章，也希望有更多喜歡哆啦A夢的人一起來參與編輯。*哆啦A夢的口袋中，除了道具之外還有些什麼？   *哪本書的正體中文版封面畫了一個哆啦A夢肚子？ *你知道臺灣哪間出版社曾發行未經授權哆啦A夢，現在卻成正式代理商？ *你知道小夫和靜香之間的關係嗎？ *你對胖虎的演唱會了解多少？ *你知道胖虎隊的主要對手嗎？ *你知道哆啦A夢wiki的日語版友站的發展情形嗎？ *那個角色的名字唸法是是「可愛」X 2？ *你知道哆啦A夢其實很好色嗎？ *成功的貝殼組件之中各種貝殼的名字有何玄機呢？ *大雄和哆啦A夢何時曾去過非洲？ *那些故事中出現獅子？ *你知道《哆啦A夢》有哪些姊妹作品嗎？ *誰和誰的名字唸法是按日語的五十音排列的？ *大雄曾對兩個未來將會認識的漂亮女孩子有興趣，她
們是誰和誰 ？ *22世紀的百科全書收錄甚麼東西？ *大雄的叔叔是誰、誰和誰？ *你知道吃了什麼之後，大家的想法會變得一樣嗎？
（本篇內容來自於哆啦A夢wiki，故同樣以GFDL版權
發表）

　　上篇簡介了買連動債前應該先注意和了解的事項，但是到底要不要買，什麼情況下適合買呢？以下作一簡介。
        在考慮理財目標和資產配置時，一個標的是否要納入自己的投資之中，有兩個考量的重點。一是該標的的風險與報酬之間的關係是否合理。二是其風險大小和報酬波動方式是否符合自己需求。

　　在投資市場上，一般預期可能報酬愈大的標的，波動風險也就愈大。一般像股票、債券這種流通性大和價格變動自由的標的，因自由市場的競爭，其風險和報酬之間會呈現較合理的關係（註1）。但在台灣買的連動債，大多是由國外發行者經過計算精密設計，單一方向的賣給我們（發行的價格是固定的），中間又有很多層費用，因此所承受的風險不一定能反應在預期報酬上。
        然而，大多數連動債又設計複雜，因此要嚴格地評估其風險和報酬的合理性十分困難，少數有最低報酬的連動債，尚可以和定存的獲利來作大致的比較，但大多數的情況下，即使獲利條件都了解，也很難清楚估算風險與報酬之間的明確關係，因此大多數沒辦法算清楚的情形下，應該先假定所要買的連動債，其報酬合理性並不甚理想。
         正因為連動債的報酬合理性並不理想或無法得知，所以投資的前提，必須是非常符合自身需求，而又自己的條件無法建構較省經費的類似投資組合。以下舉出短中期以及長期可能的需求情況。
　　短中期的保本的強烈需求：假如一筆錢在短中期的某個時間點（例如3年）時必須要完整地使用，但又不希望預期的報酬只等於定存，同時願意承受有可能接近零報酬的風險，這時，三年期的保本的連動債就合乎需求。但買這樣的連動債的前提是，本身要投資的錢數量不夠大，因此無法自行組成這樣的連動債的組合（例如，其中的零息債券部分最低購買價超過自己的錢），否則自行組合的效率很可能會高過有收許多費用的連動債。
　
　長期配置：在長期的資產配置中，風險溢酬並不大理想的資產通常並不適合，但假如能找到報酬不至於過差，而且與其他資產相關性非常低的資產，仍是可以考慮作小比例的投資。達成分散風險的效果。但除了股、債、房地產、原物料之外，大多數的標的缺乏較方便的投資管道，因此，假如連動債能提供一個較便的投資管道也不錯，例如保本的連動債中，有些是以與股債房地產等較無明顯關連的標的來決定配息數，像不同國家或天期利率比較差距、銀行坼款利率、匯率等等。假如預期的平均報酬不致於過低（例如，至少與同期國債同等級的平均報酬），那也未嘗不可加入少部分來分擔投資組合的風險。但假如自行能夠配置出較省成本的類似組合，則不建議投資在連動債上。
        最後講一下購買連動債之後的後續處理。假如在購買之前，已經對於產品有仔細的了解，也評估自己的風險承受度和理財需求，那麼，除非個人遇上緊急的狀況而需求，應該以放置到到期為原則（因為中途贖回的成本損失通常太大）。除非在不保本的連動債期間中，能發現有很合理的理由，認為連動標的在之後內的走勢會使連動債造成嚴重損失，因此認為提前認賠拿回轉換標的，可能會比放任損失擴大要好。但一般而言，既然事先已評估過風險才投入的，除非市場上有決定性的重大變化，不然不應貿然贖回，連動債的交易成本畢竟較高，不宜作為短線的投資。
        假如在買連動債商品前沒有經過適當的了解，在買後才發現該商品並不符合自己的需求或是買之前的想像，雖然感到後悔，但既然買了，也只好在檢討之餘，尋求解決的方法。
        首先還是應該根據上篇的敘述，重新把該商品的各項條件了解清楚，了解該商品所以「不適合」自己之處，也就是把問題所在找出來。
        如果問題出在連動債的年限，自己這筆錢並非確定在期間用不到，那就建議先觀察一下連動債的當時贖回價格（一般銀行應會提供，不然問理專也應可獲得），及早趁贖回損失尚可接受時贖回，以免損失擴大，又可能讓資金白白耗在裡面。
        如果問題出在該連動債的風險太大，也就是可能的最糟情況下的損失自己不能承受，這時應該考慮設「停損點」，雖然連動債不像基金股票每天可以看到價格淨值（大多一個月才會更新一次），但仍可以藉由對於連動標的的觀察，設一個合理的安全範圍，一旦標的走勢過於接近這個範圍時就認賠贖回。但假如發現問題的時候，損失早已超過自己所能承受，那就沒辦法了。
       如果問題出在，在計算之後發現風險與報酬的對應關係太不合理（常是因為受過多的費用影響），那應該先對於預估可能的報酬和風險作計算，再與把當下認賠贖回再轉投資其他標的預期報酬與風險作比較，雖然可能只是概估，但要贖回還是續放的答案可能就能比較清楚了。
        假如問題是出在該連動債與自己的資產配置目標不合，那可能要自行對於提前贖回的損失部分和資產配置狀況不夠理想二者之間作一選擇。假如連動債的部分佔自己的資產比例不高的話，或許可以選擇續放，待連動債到期，再將這筆錢投入自己的配置比例中，但如果這筆錢嚴重影響整體配置狀況的話，可能就要考慮認賠贖回了。

被小銘點名要回答問題，於是就來回答一下吧，有些問題其實是蠻值得偶爾就想一想的。不過不太相信這種幸運信，也不太習慣作出「不得拒絕」的要求，因此就不再點名別人了。
轉錄規則如下：
*點名規則：
A.
被點到名字的要在自己的博客寫下自己的答案，
然後去掉一個你最不喜歡的問題再加上一個你的問題，仍然組成二十個問題，傳給其他八個人，列出其他八個需要回答問題的人的名字，還要到這八個人的部落格裡留言通知對方——你被點名了，被點名者不得拒絕回答問題，完成遊戲的人將會永遠得到大家的祝福。

        這篇算是以前bbs上的舊文，稍作修改以後重新發布在這。人物名是我比較習慣的舊稱，習慣新稱呼的將就一下吧。
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        之前又看一遍哆啦A夢的短篇〈看不見的保護者 〉，覺得雖然是篇短故事，但很適切地描寫出了人和人相處的一個重要問題：如何適當地表達愛與關心。
       故事內容大要：宜靜的爸爸媽媽有事出門晚上不能回家，因此宜靜晚上一個人在家，大雄因為擔心，就要求小叮噹拿出暗中保護機器人來保護宜靜。但到了晚上，大雄還是擔心的睡不著，還以「擔心未來妻子的安危有什麼不對」的理由，說服小叮噹一起去看看。


         反之，這時宜靜卻一點也不擔心害怕，雖然因為覺得好像有人盯著（暗中保護機器人）而有點不自在，但因為沒人管她，而正高興地看夜間的電視節目。
        
        大雄兩人到了宜靜家，先是被晚中保護機器人當成小偷打了一頓，之後開始測驗他到底可不可靠，安不安全，於是用道具製造假地震，假火災（機器人還通知消防隊來噴水），搞得宜靜很慘，反而害怕了起來，最後上床熄燈以後，還被暗中保護機器人給嚇到。（在暗處會看到他）        反倒是，兩人試驗完了之後，覺得暗中保護很可靠，所以放心地回家睡覺了。-----        在故事中，的確大雄很好心，很關心宜靜，但表現的方式，實在是有著很嚴重的問題，相較於他們兩人對「暗中保護」的作法的評語是：「作法不夠漂亮，但幫助人的熱忱很不錯」，他們兩個的作法簡直就是任性亂來加胡鬧。         在現實生活中，情形也許不像這篇故事裡那麼鮮明生動，但經常自己以為好心的過度關心，對於被關心的對像來說，常常會成為一種壓力甚至是很討厭的事。（就像宜靜感覺到好像被人盯著看的那種不自在）

         有時到最後變成看似關心別人，但結果其實只是為了自己心安（像大雄一樣，自己想太多而睡不著覺），而造成別人的困擾。        當然，要適切地表達關心而又能體貼別人的感受，從來就不是件容易的事，對於心地善良但不夠細心神經大條的大雄來說（小叮噹其實這點和他頗有類似之處），當然是很難的。        回程的路上小叮噹還很感動的說：「有這麼體貼關心的丈夫，宜靜未來一定很幸福。」但大雄的性格裡，有這種過度關心別人但又不夠細心的因子，而且從這篇看來，宜靜對於這種「有點煩人」的好意關心，似乎並不是很能直接表達拒絕之意，（故事一開始大雄說要晚上去陪她，她還要以「年輕女性讓男性住進來是有問題的」為理由來拒絕，而不是直接說，我想自己一個人在家比較自在。）這樣不知道他們兩個的未來婚姻之路上，會不會因此遇上困難呢？希望大雄能慢慢努力學習改進才好。

       另外，這篇是少數幾篇比較能表現出宜靜個性另外一面的故事，看到除了平常很乖待人很好的個性之外（會生氣的一面比較常見），她喜好自由的一面。（註1）可以看到，晚上一個人在家的宜靜，是多麼開心於可以擺脫平常的種種「不應該」如何如何的束縛。  「哇，今天晚上不會有人管我了」
  「可以明目張膽地不睡覺了」
  「早就想看深夜的電視節目了」頑皮地吐個舌頭，高興地躺在沙發上吃零食看晚間的電視……。

可惜，這難得而短暫的美好時光，全被那兩個冒失鬼給破壞了…。
（註1）另一個能表現這種心理的故事〈交換繩〉，是講述因為宜靜想爬樹（女孩子不被允語爬樹），所以和大雄宜靜交換身體，在大雄和宜靜交換身分的時，大雄才發現，作為一個女孩子，實在有著許多之前沒有的束縛（比如坐姿不能太「不像女孩子」）。

            參賽號碼：2452號。
        百萬部落客是一個部落格的比賽，舉辦的目的，是吸引部落客參加，來幫助一個叫emailcash打知名度。不過反過來，它提供部落客把自己文章摘要連結放在網站上面的宣傳機會。（這也是我參加的主要目的，反正沒什麼勝算）
        因為有規定參賽者一定要把圖片放在部落格內，本來想說放側標就好了，不過技術不好不會放，主辦單位又沒提供簡易版圖形連結的，就放在文章裡隨便介紹一下好了，也省得側標太多東西。

        連動債（全名連動式債券，又叫結構債）是近年來金融機構（包括銀行、保險公司）常推的一種投資產品，但其實它通常十分複雜，複雜到業務或理專也常不能完全了解，再加上很多連動債中的廣告用語的混淆，使得投資人本身很可能會投資了不適合自己的產品。本文（分上下篇）以自己幾年來幫家人選購的經驗為基礎，簡單地介紹這種商品的特性、買前應注意事項、在資產配置中的作用，以及如果買錯了連動債要怎麼辦等等。
        連動債是指結合了許多種不同的投資工具（包括債券、貨幣、期貨、選擇權、銀行交換等等）來使投資報酬連動到某些標的（包括利率、股市、商品價格、基金、匯率等等）的投資產品，它的本意是替一些需要的人，量身打造符合其需要的投資產品。

        舉例而言，如果有人看好德國股市未來幾年的發展，但又怕投資股票或股票基金會虧損本金， 因此可能有銀行就設計了歐元計價六年期保本，但報酬連結德國法蘭克福指數的基金。其作法是將主要投資的錢投入六年期不配息的國債，確保六年後債券本息總和會等於本金。剩下少許錢則用以買入德國股市期指的買權，這樣對於投資者來說，六年後至少可以拿回本金，且六年內德國的股市表現愈好，就可以拿回愈多報酬（註1）
         因此，連動債的本意，應該不是用來作為大量推銷販售的東西，而是每個人應該考量自己的理財需求，挑選出最適合自己的商品來運用的。以下就一步步介紹決定是否要買的過程中最基本需要注意的事項：
        不論投資什麼商品，第一件事當然先要了解它，一般人買手機、買衣服也是會挑選比較，沒理由花一堆錢放N年的產品不仔細了解比較。買連動債首先要注意的就是，很多時候銀行理專在推銷連動債時，給你的資料都是DM，雖說DM可以作為大致上了解該產品的一個管道，但其中常常充滿很多誤導的推銷性文字（關於一些常見的話術會在底下各個項注意內容中提出），而且其中的資訊並不完整，所以在投資之前，一定要看正式的資料，而不只是DM。
        然而如前所述，連動債類型五花八門，牽涉的工具以及數學計算很多，正式的資料內容通常多而且繁複，並不容易輕易搞懂，如果發現自己搞不懂，可以和理專商量討論，如果講解討論之後還是一知半解（有可能是因為自己不懂，有可能理專也不懂就隨便講），那就不用勉強，因為這個產品太複雜並不適合你或是你的理專。
        所謂了解，也許可區分為兩個層次，一是完全了解其中的運作原理。二是了解作為投資者的可能報酬和風險。作為一個投資者，即使沒辦法完全了解運作原理方式，但至少要完全了解後者，其中該注意的如下：
1、各種費用：費用雖不一定會成為產品合與否的關鍵因素，但這仍然是買一個產品前必須先注意並考慮的，畢竟多收一些錢，報酬就少一些。
        連動債的費用通常分為外收和內扣兩部分。外收費用是指在連動債本身價值以外的收費，常見的包括購買手續費、信託費以及贖回手續費。購買手續費是指買連動債時要先付的一筆錢，一般在0.5%-2%之間；信託費是指連動債存續期間每年要付給銀行的錢，較常見的是一年0.2%，有些連動債會依投資人投資時間長短，有不同的費率（例如放愈久信託費愈低）；贖回手費是指提前贖回時加收的一筆手續費，數目不定，也和存放期間長短有關，並非每個連動債都有這樣的規定，因此買前必須要注意。
        
        內扣費用是指發行單位（通常是國外的銀行）在
連動債的價值中內扣的費用，可能包括管理費、操作費、行政費用各種手續費用或融資利息等，總之，發行單位要賺錢，加上還要委託其他單位代售（例如台灣的銀行）所以一定會有不少內扣費用。一般來說，連動債的內扣費用都很不少，很可能會比一般主動型基金（約每年1 - 2.5%）還要多，而且常常在介紹文件中，常常沒講得很清楚。    
        
        整體而言，因為操作手法的複雜，連動債的費用在投資管道中算是偏多的（雖然可能也有很便宜的連動債），因此，在考慮買連動債前，除了要先確定該連動債適合自己的需求外，也要類似的投資標的，是否有更便宜的管道，如果有的話就不一定要還擇連動債。
2、到期年限：連動債的期限動輒數年甚至十幾年，雖然可能有提前到期機制，或者中途贖回的機制，但提前到期不一定會啟動，中途贖回則必定會有損失一部分的獲利（可能少個幾%到幾十%）且會收較多的信託管理費，甚至加收贖回手續費，因此必須先確定自己這筆錢是可以放很多年都不用到的閒錢才值得投資。而在投資之前，也應先對該連動債中途贖回的機制有一了解，以防萬一意外急需這筆錢時之用。
3、到期是否保本：
        這可能是買連動債看到產品應該最需要關心的第一件事，如果你的投資風險承受度較低，不能承受本金的損失，就絕不要買不保本的連動債，
       很多連動債在宣傳的時候，常常會強調每年固定配息多少多少，講得天花亂墜的，但結果其實是不保本的，那配息配再多也沒用，羊毛是出在羊身上的。
       關於「保本」有幾點要注意的是，保本一定是「到期」才保的，如果要中途贖回就很可能會損失（如前段所述），另外，保本是保本金，手續費、銀行信託費這些外扣費用不算在內，所以保本連動債到期如果都沒拿到任何利息（最慘的情況），最後錢一定會比一開始少。最後，保的本金是該連動債發行貨幣的本金而不是台幣，這點後面幣種部分會再講。
4、配息情況：
        配息多少在「保本」的連動債來說，就是連動債收益的關鍵，因此配息次數、數量及條件當然是選擇連動債的要考慮的主要因素，所以應該儘可能選擇配息條件應該儘可能明確的連動債（例如清楚說明在xxxx的情況下可以拿x%的利息），這樣比較有利於自己作事前事後評估，而不是還得要投資人模糊地去猜或事後才知道能拿到多少利息。很多連動債的DM會寫「目標配息X%」這種都僅供參考及宣傳，其實很不可靠，目標達不到是很正常的事。遇到這種配息條件不清的連動債，除非你能完全清楚了解它背後的運作原理方法，不然就不應該購買。（可參見後文
第8段）
        假如是沒保本的連動債，配息數量就比較不重要，除非自己是在已經沒固定收入的情形下（例如退休之後），平常會需要定期的一筆支出，那就可以考慮選擇有固定配息的連動債。（但保息的多半就不保本，一定要注意）
5、投資幣別：
投資幣別代表投資人必須以該幣種投資，例如如果是美金就要先換成美金來投資，因此假如投資幣別不是台幣，代表投資人還要負擔匯率風險和換匯的匯差成本。（關於匯率和匯差成本可以參見我的這篇和這篇文章）
        正因為投資人自己負擔了該幣別的匯率風險，所以假如要評估比較一個連動債的報酬時，就不能以台幣的觀點來看，而是要以該貨幣的一般投資獲利情況
來作比較。例如，近來常有銀行推出澳幣或紐幣的連動債，並常給予看起來頗高的最低獲利（關於最低報酬見下段），但其實所以會有這樣的獲利，是因為澳、紐幣的利率水準本來就很高（匯率風險也較大），所以一些固定收益的產品（不管是定存或公債）的利率也高，因此，看清楚幣別，再稍作比較之後就會發現這類的產品的獲利並不如像想像中那麼好。
6、最低報酬
        一些較長天期的連動債，不僅提供保本，還提供到期領回的最低報酬收益，看起來十分吸引人，當然，一支連動債能提供這樣的保障的確是一項利多，但也應該仔細檢視這個收益是不是如看起來那麼好。
        首先，應注意最低報酬所代表的真正年化報酬率，首先的一點是，一般這種連動債大多是不配息的，所以少掉了配息再投資的可能收益，不過也因為通常不會配息，算起報酬率來反而單純多了。
        絕大多數的這類連動債的介紹中，絕對不會告訴你真正的年化報酬率是多少，而告訴你最後的總報酬率，因為這樣會看起來比較多。例如，一支七年期連動債，到期最低報酬是49%，直覺好像每年可以拿到7%的報酬，其實不然，因為這是單利（亦即每年配一次息的情況下）的算法，因為不配息等於每年的獲益再投入，所以應該要以複利的方式計算，算出的結果是每年的報酬率僅僅是5.862%。（註2）
        
        除此之外，真正的獲利率，還要再扣掉一開始的手續費，和每年要付銀行的信託費（亦可以先考慮二者之後，再計算報酬率），才是真正的年獲利率。
        算出之後，要看清楚幣別，並將該年獲利率與該連動債幣種的利率（例如可先以一年定存利率）來作比較，來考慮該連動債的最低報酬是否多到值得將錢放這樣的長期。
7、連結標的
        連動債一定有連結的標的物，配息的好壞，或者保本與否，也就是看連結標的表現好壞。因此，了解連動債的連結標的和如何連結是很重要的。
        連動債可能連結的標的種類很多。有的是利率，有的是利率差距，有的是單隻或數隻股票，有的是整體股價指數，有的是基金，有的是匯率，也有同時連結好幾種標的，或好幾種標的之間相比較。但不管連結的標的是什麼，第一個原則就是，你要對連結的標的物本身有一定程度的了解，不然就不用考慮買了。
        為什麼一定要了解標的呢？很多時候，連動債的DM會把連結標的過去走勢畫一個圖，然後讓你看到目前的位置，理專可能會解釋說現在離下限（破了下限可能會配不到息或損失本金）的位置還很遠，所以是很安全的，但買的人如果不懂那個標的，看了圖大概也是一知半解，也許也覺得圖形「看起來」的確如此，大概不至於那麼倒楣吧。
       但是，換個方向來想就知道了，假如這個標的不可能破下限，發行單位為什麼要定這個條件，又為什麼願意提供那麼好的條件（指未破下限時的條件）呢？銀行發行一支連動債，是由很多專家精密計算才定出這些條件的，既然訂了下限，就絕對表示有破的可能。所以，假如你對於該標的有一定的了解，可以大致評估可能風險的大小，這樣那些圖才有意義，也才能知道這產品適不適合自己，否則一知半解只是自己欺騙自己「大概不會有問題吧」這樣是不行的。
8、連結條件或操作手法：
      
        了解了連結標的之後，對於連結的種種條件也一定要細細閱讀並完全了解，確定在標的物各種不同表現的情形下，投資者本身的各種損益權利義務（像是本金是否損失、是否會提前到期、利息配發的多少），再配合前述對標的了解作綜合的評估了解，有些連動債的文件中，會有各種情況的分析介紹，可加以參考。
       不過有很多連動債的說明書，不一定會把連結條件講得很清楚，例如，有可能它告訴你投資的連結標的是xx國的前x大股票，但是沒講清楚這些股票的表現會如何反映在連動債的收益上面。遇到這種情況，要不然就應該放棄這支連動債，不然就必須再深入了解它的操作方式（就比較複雜了）。
        舉例而言，應該要了解包括基本的操作方式（以連結股市的連動債來說，可能有直接買股票、買基金、用期指、選擇權等不同的手法）、各種標的物之間的比例以及轉換公式（如果有多種標的的話）、參與率有多少（指投入該標的金額佔連動債價值的比例，有些連動債因為有槓桿超過，會超過100%），投資金額如何分配在各個標的上、投資收益中的多少會成為連動債的淨值或配息等等（亦即會扣掉多少操作費用）。假如連結條件寫不清楚，這些操作方式也語焉不詳的話，那就完全不用考慮該連動債了。
9、提前到期機制：
       很多連動債都有提前到期的規定，依其機制大約可分兩種，一是事先約定，連結標的在特定情條件下使投資人提前拿回投資，二是發行單位主動要求提前到期。
        依作用來分，發行機構設計提前到期機制有兩種。第一種目是防止債券的結果過於不利於發行者，也就是在標的表現有利於投資人的情況下才會發生（不管是特定條件或發行者主動要求），由這個目的可以看到這個機制是為發行機構所設計的。雖然提前到期不見得投資人會虧，通常投資人在近期是比較賺錢的，但也可能是之前情況糟拿不到配息，而情況剛好轉就被提前到期。
        第二種目的，是提供投資者一個很快拿到一定收益就退場的機會，也可以吸引一些不見得希望把錢放那麼久的投資者。但通常機制條件的設定，還是以連結標的狀況對發行者較不利的時候為主。
        無論如何，雖然有時讓投資者有早點獲利了解的機會，但提前到期機制大致上就是操在發行者手上，用以限制投資者進一步獲利的一個工具。（反之，投資者要提前退場，卻得要面臨本金損失的風險），因此，對於有這類機制的連動債（多數連動債都有），是對投資者不利的（尤其是對於希望長期投資的人），因此在投資前必須將這點考慮清楚。
10、其他：其他一些也應一看的資訊包括：
*發行機構評等：愈高保障愈高，不過大多數發行銀行評等其實都比台灣的銀行還高，所以大致上是可以不用擔心的。